HL888天使投资法则:投资的纪律和迟来的满足感

大家好,我是天使投资人,王利杰人无股权不富股权财富时代已经到来,欢迎收听 独家音频栏目,天使投资这么玩,我将会把5年多投资300多家初创企业的天使投资经验,毫无保留的与大家分享,希望您不要错过这个节目,也不要错过这个时代,不管是做天使投资还是做股票投资。

二级市场投资,其实都是要记录的,什么叫纪律的,就是要给自己制定一些规则,比如说你只投什么样的阶段,什么样估值以内的项目或者估值以上的项目,还有就是同什么样的人同什么样的方向,在自己准备做这件事情之前应该有一些规则,给自己做一些纪律的限制,然后严格的遵守,这样才能有可能。

能做一个优秀的投资人,而不是很随性很随机的啊,看到什么投什么,什么估值也无所谓,什么方向也无所谓,然后投了以后想卖就卖,不想卖就不卖,太随意了,肯定是不可能做成伟大的投资人的,那今天我们就来讲讲投资的纪律和什么时间卖出。

2011年刚刚做天使投资的时候,我有一个LP他呢是一个比较经验老道的老江湖了,他当时啊就针对我这个投资模式就提了个建议,我当时是什么样一个模式呢?就是我在2011年用400万人民币,一共投了50家公司,每家。

然后非常少的股份的持有,然后扮演一个顾问的角色,帮他去整合一些产业的资源,对接一些下一轮的融资啊,或者战略合作伙伴或者客户啊,或者是媒体公关营销,还有这个人才,等等吧,反正能帮什么帮什么,那其实我的股份特别少,所以说话语权也很轻,那这样的话即便一家公司成功,我也只能赚一点钱,毕竟股份上市的时候可能。

吃的就很少了,但那个时候我没有任何的这个投资经验吧,可能还是在摸着石头石头过河,所以要经常也咨询很多LP有什么样的建议,那其中一个LP呢,他就给我提了个建议,我至今都记忆犹新呐,其实他说的很简单,他就说理解你做这个有这种最早的天使投资,你打算如何退出呢?是。 HL888天使投资法则:投资的纪律和迟来的满足感

在a轮就退呢,还是一定要等到上市呢,怎么解释呢?就是说我们其实有两种路径来做这个是第1种路径就是我只要投资的项目到达下一轮,我就卖出我的股份,我只做这一段,我不吃又很潮,那这种方法其实是相对稳妥的,因为只要你有一定的判断能力和行业人脉,那你投到一个项目,拿到下一轮的概率还是很高的,比如说。

看起来我们大概有百分之六七十的项目都能拿到下一轮OK那这样的话,如果你每一个下一轮倍数都是5倍6倍,那你整个基金一定能翻个三倍4倍,而且是比较稳妥的一种做法,但是另外一种做法是什么呢,就是尽量的去持有到上市,对吧,就是有些嗯股份虽然少,但是我就一直不卖,一直不卖,等它上市翻个。

100倍1000倍,甚至1万倍,但事实上很多人是把这两种放两种方案混合起来,就是有些项目吧,就卖了,下一轮的时候有机会就卖了,或者卖百分之就是你所持有的股份的5% 10%,或者50%,甚至全卖掉都可以,有些项目呢就不卖,对吧,就是很乱,这是一个比较乱的策略。

那其实我这个LP给我提了一个建议,他说的非常简单,他就说,你不要这个随着性子想卖就卖,不想卖就不卖,应该给自己制定一个规则,就是要么我这50家公司所有的股份都不卖都持有到最后,哪怕他死掉,哪怕过了这个村没这个店卖不掉我就死掉也不卖,我一定要等它上市,这是一种策略,50家公司都等上市中间不卖,另外一种。 HL888天使投资法则:投资的纪律和迟来的满足感

特别是所有的企业,以清一色的在a轮卖,只要有下一轮我就卖,这两个极端的策略,他建议我选集而不是走中间,我当时也听明白了,觉得这个字方案是特别好的,为什么呢?其实你在真正实施的这个过程中啊,在投资的过程中,能有人出来买你的股份说明这个企业是不错的,而你把它卖掉的话,那可能就损失了这个。 企业未来的增长收益,而那些你其实卖不掉的企业才是所谓可能不太好的企业,不不太优质的企业没人买,所以说如果你的策略是比较混乱的话,那你就是好企业都给你在a轮卖掉了,剩下来的企业,然后你想卖也卖不掉,那这样的话你可能就这个赚的钱就不够这个承担你所有的损失,因为。还有一部分情况是你即便想卖,就是在a轮的时候你想买,未必人家愿意买,人家愿意投,但未必愿意老股东套现,等等吧,所以说你应该给自己一个清晰的策略,这样的话新一轮投资人进来的时候,你说你要卖他觉得你是不是不看不看好这个企业,我进来你卖呢,你可以说不是因为我所有的企业就是这么一个标准的策略,不在乎说这个企业好还是不好,我到了这一轮就一定要买。那这样的话,对方也不会有怀疑,那这个方案我到现在就选择了这个坚持到上市,说是我所有的公司都拿到,现在都没有卖过,一直在持有,而我的LP也很支持我很很认可这个方案,虽然说你知道了这种方案,但实际上在你做天使投资实施的过程中有很多身不由己的时刻,我再给大家举一个小小的例子吧,在2012年。 然后我就投资了一家做城市快递美食送这样一个项目,他们就要去趣活美食送,这两个创始人是当时从DHL出来的,也是物流领域的这个老司机了,我当时比较认可他们12年的时候,其实头这种线下送东西的这种项目是有点重的,但是我们的投委会啊,当时也觉得这个团队还是不错的,而且确实解决了年轻人的一些问题。我们作为天使投资人也没有多想,也不知道这个企业将来要烧多少钱,会面临多么激烈的竞争吧,我们就先按照1000万的估值投了他,后来这个企业呢确实就开了几个点,还跑起来,还不错,然后他们也很努力,还在不断的做创新,有一些小的点上的创新,后来那个起点创业营也投了,他就是查立查立那个基金,阿里背后是软银,所以说软银。投了以后呢,又给他投了一个a轮,这个企业就不断的拿钱,那股份也稀释了不少,因为拿钱拿的会计股份自然会稀释的多软银投资以后过了不久吧,百度就想进入这个领域,大概也就是我们在投资这家企业,大概过了一年的时候,这个百度要投百度下头呢,这个创始人,这跟百度沟通了好多次,以后呢,就跑来跟我们这些天使投资人沟通一件事。 他就说啊,他说你有你能不能在百度进来的时候卖掉你的老公,因为我就很诧异,因为这个时候我是明确这个方法的,就是尽可能持有,到最后不要中途卖出,这样的话其实是损失,所以说我是不想卖的,我就跟他们讲,这个你们企业发展挺好,我肯定是不想卖的,为什么要让我卖呢?他们就说其实你看百度这样的公司投资对我们来讲是很有战略意义的,我们现在做这个。这流量特别贵,也就是说所谓的流量就是获取用户的成本很高,像百度这种有大量掌握了流量的这种企业投资理财可以给你导流量,给你用户是非常有战略意义的,但是呢,百度这种公司呢,一定是持有你的股份,不超过30%以上的话是不会给你资源的,低于30%对他们来讲就是财务投资随便投你也不会给你任何。战略资源,所以你要想要它的流量,你必须让他投到30%以上,但这个时候其实这两位股东啊,他们的股份稀释得也不少了,前面有软银和起点加上我们,所以他们算了算,如果再让百度73是他们的股份真的就不多了,于是百度也提建议说能不能让老股东卖老股,那这个时候我就很为难,那如果我不卖了,那百度可能就不投了,当时却。 其实有这种这么一种感觉,这企业确实很烧钱,没有大头进来,我们底子也确实,我们也内心还是有点纠结的,那如果百度进来就必须把老股卖掉,其实呢,从从投资收益的角度来讲,我们当时投了100万,当时我们这100万可得对应的股份可以卖600万回来,一年有6倍的回报,所以说我后来算是不得已就把股份卖掉了,后来我还。跟他讲说能不能跟百度说留一个点,那他争取到最后留大概1%,但是其实我呢,是跟我的LP一起投的这个项目,我们当时做投资的时候,一共有20%的额度,另外的一半的额度我就让给了我的股东我的LP一起投,那我这个LP呢,它是一个个人行为,他就觉得没必要。因为我的背后的LP们分了一些现金,对我来讲可能LP可能说还有现金在这个基金刚刚一年多就有现金回来,可能是件好事情,但是从长远来讲,这个企业很可能未来会涨得很大,而我们现在卖一定是亏了,后面再翻一倍就是另外一个600万了,所以说这是一个小小的案例,就是说经常你会遇到一些情况,你的股份你想。 不想卖,但是你不得不卖,因为战略投资人一定要买,否则他不投,而这个企业真的没有好到那个份上,也就是好到那个后边的投资人要求这老股东想办法给他们说好话,让他们进来,因为我们也确实遇到过一些项目特别好的,就是很多一线的投资机构打电话给我们说,唉呀,你有这个项目一定要让我们进来,就不要让另外一个基金进来了,我们给什么资源帮忙,这个时候他根本。不会去买老股的事儿,如果你能卖他是很高兴的,但是他肯定不好意思提,他认为这么好的一个项目,它挤破脑袋都想进来,老股东肯定也不想走,而我们也这个时候也不好意思说爱你们竟然让我们跑一点吧,我们套点现,所以说那个时候就不会说被迫卖老股这种这种尴尬的事情,说到投资啊,我们总是强调把钱投出去,而忽略了把钱收回来。这个动作和时机,其实投资的时机和退出的时机是同样的重要的,为什么说退出的时机也非常重要呢,我们来给大家一些数据,第1个就是腾讯,腾讯是2004年上市的,2016年的时候股价达到了2000亿美金,也就是在它上市后的12年股价翻了200多倍,你可以想象一下,如果你在上市的时候买了腾讯的股票,今天你赚了多少钱? 你再看看像苹果这种世界上排名第一的这种科技公司,1980年12月上市上市的时候只有14米14亿美元的市值,今天他已经超过了6000亿美元,36年430倍,你可以做一个算法,自己如果当年投了1万美金的话,现在你有多少钱?还有Facebook虽然说它上市比较晚吧,12年5月份才上市,到现在也就4年,他当时上市的市值已经非常的高了,接近1000亿美金959 959亿美元,今天他也超过了3亿美金3000亿美金,也就是4年翻了三倍,还有美国的亚马逊非常的奇葩了,97年5月份上市,当时的市值是4.3亿美金,今天它的市值已经接近3000亿美金。也就是在19年翻了643倍,所以我在推算说如果是95年投资亚马逊天使轮的那个投资人,如果他到今天都没卖股份的话,他至少有3万到5万倍的回报,我们再举一个国内的妖股,就是唯品会唯品会在12年的时候是一个流血上市的经典案例,它上市的时候预期希望的发行价是8.5。 美金后来调低了,调低到了6.5美元,即便是这样,他当天的股价都跌到了4美金最低,后来收盘价也收在了5.5美元,这就是流血上市,对吧,上市就亏,那嗯这个唯品会为什么是妖股呢?因为它在接下来的三年,他在资本市场上的市值一共翻了66倍,到2015年的4月份的时候,它的市值曾经达到了170。18亿美金,这就是66倍,而且其实在14年的时候,也就是它上市后两年的时候,他已经翻了60倍了,那这就是一支这个非常经典的这个案例啊,就是如果你是唯品会的天使投资人,如果你的股份一直不卖的话,或者你能拿到上市后一直不急着卖,一直等一直等,等它上市后到15年卖的话,其实你的倍数就是上市后都有60。多背,那我有一个LP就是唯品会的这种创始股东,他在这支股票上的收益就非常的好,那这句话这些这些案例这些数据就是告诉我们,要享受迟来的满足感,不要着急把你的投资的这种上市公司,在上市后第1天就啪啪啪都卖掉,一个最简单的算法就是如果你投了一个项目100万,一个项目7年后上市了,这100万变成一个亿,你这100万翻了。 100倍相当不错了,你很高兴,于是你就卖掉了,你拿回来一个也很高兴,后来你就发现这个股票其实不得了,后来才上市后的7年他又翻了10倍,其实如果你不卖的话,那一个亿就会变成10个亿,那这是一个非常简单的算法,就是说我们做天使投资,其实就是要在早期用小成本去赌到那些对的人和事儿,一旦读到了这些对的人的事儿。我们不但不要急着卖,而且要长期持有,甚至在每一轮都要增持,如果你有更多的钱的话,退一步来讲,其实你前面有100万投到一个7年后能上市赚100倍的项目,前提条件是你肯定不止投了一个项目,你肯定投了好多个100万,那只有这个项目成功了对不对?因为你有很大的失败率,所以说你那一个亿对那个收益还要用来去覆盖你。曾经损失的那些本金,那除去那些本金以后你的收益就不大了,但是你在这一个项目就要多等7年赚回来10个亿,那你可能就用前面的一个一去覆盖成本,剩下的9个亿就是净赚的,也就是说我们做投资其实要赚到的就是那个最优秀的那个钱,最优秀的那个项目,长期持有那个真正的大的收益,这才是我们要的。 因为我们已经跟这个企业成长的7年,我们知根知底,我们不会随着这个市场的波动,而内心就不停的这个像打翻了五味醋味的这个平一样去七上八下的,我们了解这个人也了解这个事儿,我们可以这个处变不惊的随着股票的波动,而且长期持有,至少等到10倍在。完全不是什么特别奇怪的事儿,但是你基数不一样,一个亿的10倍就是10个亿对不对?以100万的10倍才一个亿,所以呢要想成为伟大的天使投资人,你就要学会享受迟来的满足感。

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